Крупные банки инициируют размещение субординированных облигаций

Причины выпуска субординированных облигаций

Выпуск субординированных облигаций активизировался с началом осеннего периода. В ближайшие две недели на рынок планируют выйти Т-Банк и банк «Дом.РФ», до конца года к ним присоединится ПСБ.

Текущий момент рассматривается экспертами как благоприятный для подобных инструментов. Основной фактор — повышенный спрос на корпоративные заимствования, в первую очередь с плавающей ставкой. Инвесторы проявляют интерес к бумагам, доходность которых привязана к ключевой ставке Центрального банка Российской Федерации, что позволяет снизить процентный риск в условиях неопределённости денежно-кредитной политики.

Дополнительным стимулом для эмитентов выступают планы ЦБ РФ по ужесточению требований к субординированным инструментам. Банки стремятся завершить размещения до вступления в силу новых регуляторных норм, поскольку такие заимствования относятся к категории дорогих. Стоимость обслуживания субординированного долга выше, чем у классических облигаций, из-за более низкого статуса погашения при банкротстве эмитента.

Механизм и функции субординированных облигаций

Субординированные облигации представляют собой долговые ценные бумаги, требования по которым удовлетворяются после расчётов с прочими кредиторами, но перед акционерами. В бухгалтерском учёте банка такие займы включаются в состав источников добавочного капитала и учитываются при расчёте норматива достаточности капитала. Это позволяет кредитной организации расширять активные операции без нарушения обязательных нормативов ЦБ РФ.

Для инвестора повышенный риск компенсируется более высокой доходностью. Срок обращения таких бумаг обычно составляет не менее пяти лет, а возможность досрочного погашения по инициативе эмитента ограничена и требует согласования с надзорным органом. В случае санации или отзыва лицензии у банка владельцы субординированных облигаций несут убытки наравне с акционерами.

Среди крупных держателей подобных инструментов традиционно выступают институциональные инвесторы: пенсионные фонды, страховые компании и паевые инвестиционные фонды. Частные инвесторы также могут приобретать субординированные облигации на биржевых торгах, однако для этого требуется статус квалифицированного инвестора в большинстве случаев.

Планируемые размещения и сроки

Т-Банк и банк «Дом.РФ» готовятся выйти на рынок в течение ближайших двух недель. Параметры выпусков — объём, ставка купона, срок обращения — будут раскрыты эмитентами непосредственно перед началом сбора заявок. Ориентиром по доходности послужат последние размещения субординированных бондов других участников рынка, прошедшие в августе.

Промсвязьбанк (ПСБ) планирует присоединиться к эмитентам до завершения календарного года. Точная дата начала размещения пока не объявлена. Банк находится в процессе подготовки необходимой документации и согласования параметров выпуска с организаторами размещения.

Повышенная активность трёх крупных игроков банковского сектора в одном квартале свидетельствует о стремлении использовать текущее окно возможностей на долговом рынке. Совокупный объём запланированных выпусков может стать значительным для сегмента субординированного долга.